（吉隆坡23日訊）印度隨印尼調整稅務架構，精煉棕油的進口稅從7.5%倍增至15%，在競爭地位受危及下，大馬和印尼皆為潛在輸家，新措施或催促大馬決策者隨季節高產量，重新檢討目前的出口稅結構以力保競爭力。
馬銀行研究直言，印度調整進口稅政策極可能對大馬和印尼帶來影響，因這將進一步沖淡大馬業者的競爭力，同時壓制印尼業者的賺幅。
印度是全球最大棕油進口國，2010年棕油進口佔全球產量14.5%。大馬去年至印度的出口，按年增42%至166萬公噸，佔總出口9%；上半年出口至印度達107萬公噸，按年增幅達82%。
興業研究認為，上述消息對棕油價影響負面，但由於這是印度應對印尼出口稅的措施，相信僅將導致印度轉向購買更多原棕油，而非精煉棕油，同時由於印度是印尼精煉棕油的最大進口國，大馬受打擊情況不如印尼顯著。
“鑒於大馬精煉棕油者已設立下游市場以出售產品，新措施或主要打擊沒有上游或下游支撐的獨立業者。”
興業保持2012年棕油價預測每公噸3千100令吉，2013和2014年各為2千900和3千令吉；馬銀行保持全年棕油價預測每公噸3千150令吉，上半年為3千200令吉，2013和2014年是3千令吉。
大馬研究看法不一，相信印度新舉措對馬印上游業務影響正面，加強棕油需求並收窄大馬和印尼棕油價價差，對大馬精煉棕油者影響中和。
“隨印度精煉棕油進口稅提高，印度對棕油需求可能因此改善，反觀，精煉棕油需求可能受挫，因印度僅對原棕油施15%的出口稅，未施進口稅。”
大馬研究也提到，印尼棕油價料走高也將惠及大馬煉油者，相信大馬可能出口更多精煉棕油至中國，歸功於大馬較印尼靠近中國，在印尼棕油成本優勢減少下，大馬運輸成本反佔優勢。
“無論如何，印尼政府的應對措施仍是關鍵，大馬政府可能先觀望。”基於這些正面發展和全球食物油供應收緊，大馬研究看好棕油領域。
大馬政策左右為難
在印度新措施威脅下，大馬決策者當前的兩大選擇是，提高棕油免稅的出口配額或降低大馬高出口稅，自23%降低到10%，以應對印尼精煉棕油和原棕油的稅差。
然而，大馬政策似乎左右為難，因棕油出口配額免稅可能打擊精煉棕油者，而調整出口稅結構可能在大選前不受歡迎。
大馬棕油出口稅
高達23%
高達23%
馬銀行指出，儘管大馬未對精煉棕油施任何進口稅，但相對印尼，大馬棕油出口稅嚴苛，鑒於棕油庫存料隨未來數月的季節高產量節節上升，大馬政府可能被迫下調棕油出口稅以免囤貨高企，同時助領域保住競爭力。
“大馬棕油出口稅高達23%已導致大量棕油生產流向精煉棕油者的下游業，更重要的是，大馬精煉棕油者正面臨產能過剩問題，部份業者賺幅已受壓。”
值得一提的是，大馬高達39%的棕油種植地由小佃農和政府機構擁有，精煉棕油業以大型上市公司為主。
“若政府提高棕油免稅配額，從中受惠的上游業者業務將如常，惟精煉棕油者受影響情況胥視免稅配額。”
馬銀行認為，若政府降低棕油出口稅，將令大馬精煉棕油者受惠，但純上遊業者如雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）、大安控股（TAANN，5012，主板工業產品組）和TH種植（THPLANT，5112，主板種植組），卻可能因費用提高承受較高的出口稅成本，進而降低賺幅。
市場力量也是大馬上游業者現面臨的挑戰，主要是以沙巴和砂拉越為主的廠主在上半年已分擔精煉棕油者壓力，予精煉棕油者每公噸50至100令吉的折價；大馬最大精煉棕油業者豐益國際（Wilmar）也自7月以現貨取代期貨交易，以隨未來數月棕油價過剩，享有更好的議價空間。
“一旦該情況出現，大馬純上游業者將面對營業額走低的壓力，歸咎於需以折價來出清棕油庫存。”
政府去年公佈棕油免稅配額達300萬公噸，市場預見政府今年將調高該限額。
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