原棕油難破3千關口‧種植公司業績看淡 2012-11-01

（吉隆坡1日訊）繼TH種植（THPLANT，5112，主板種植組）交出慘淡盈利後，多家即將發佈業績的種植公司也不受看好，分析員估計恐怕落後市場預期者居多。

另外，大馬新原棕油出口架構明年上路，分析員認為這是項先苦後甜政策，下游業者短期先受惠，上游業者則需面對原棕油折價出售窘境，但長期有利拉低原棕油庫存，並帶領原棕油重返漲勢。

原棕油價全年
可維持3050令吉

肯納格研究表示，他們追蹤的8家種植公司將在本月公佈業績，其中5家恐怕表現遜色，因證券界普遍估計原棕油價全年可維持3千零50令吉，今年至今平均價格卻僅有3千零10令吉。

該行補充，除非原棕油在11月和12月衝上3千250令吉，全年平均價才有望上探3千零50令吉，可惜目前行情徘徊在2千300至2千400令吉，飆漲機會看來不高，因此相信其他證券行將大砍種植公司的財測。

不過，隨著大馬原棕油出口稅架構下調至4.5%至8.5%，一旦新架構在2013年起跑，相信大馬原棕油領域將開始呈現與印尼相似的本地原棕油價較國際價格折價的情況。

分析員說：“以現有每公噸2千300令吉原棕油價計算，我們相信原棕油折價範圍將落在2%，主要是與印尼情況相比，大馬原棕油體能能力高達1.27倍，遠高於印尼的1.08倍水平，顯示國內提煉商爭相競逐原棕油，從而拉低整體折價水平。＂

不過，肯納格說，進入2013年，相信折價水平將逐步走揚至貼近4.5%的理論折價率，但隨著印尼下游產能增長，未來折價率將穩步回落。

“我們預計2013和2014年平均折價水平為2%，但礙於印尼潛存產能過剩問題，未來折價可能進一步走低。＂

游業者短期受苦

肯納格指出，儘管上游業者短期受苦，但相關變化將帶來長期正面效益，因隨著高原棕油庫存獲得消耗，屆時將推動原棕油價格走揚。

“在落實新出口稅架構後，我們預期大馬原棕油提煉廠使用率將今年8月的54.3%低位逐步增加，讓下游業者得以與印尼業者一決高下，而原棕油庫存長期也將隨之減低，有利價格走揚，因此維持領域“中和＂評級。

（星洲日報／財經）